习近平的道，龙凤就是始终为民的拳拳初心。

央行四季度货币政策执行报告提出，胎大特制合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放。另一方面，熊猫如果房地产企业可获得的融资规模增加，熊猫融资成本下降，则房企的偿债压力将显著降低，相关金融风险可以得到缓释，有助于房地产行业逐步企稳。

全球经济复苏动能分化，蛋糕地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。这意味着金融对实体经济的融资支持并不局限于信贷，庆生而应从更广的视角看待这一问题。下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，龙凤2024年的货币政策将力求避免被动的、龙凤滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。

我们预测，胎大特制2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。考虑到三大工程资金需求规模很大，熊猫不排除年内还可能根据需要继续追加新的PSL工具。

在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，蛋糕就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。

预计MLF有下降10-20bp的空间，庆生LPR仍有可能相应下调。围绕做好科技金融、龙凤绿色金融、龙凤普惠金融、养老金融、数字金融五篇文章，2024年央行将加强多种政策工具的综合运用，用好支农支小再贷款、再贴现、抵押补充贷款（PSL）和普惠小微贷款支持工具，延续实施碳减排支持工具、普惠养老专项再贷款等，并积极创设新的工具。

房地产开发贷的增速可能有所加快，胎大特制支持房地产市场逐渐企稳。熊猫一是政府发债需要得到市场资金的支持。

另一方面，蛋糕如果房地产企业可获得的融资规模增加，蛋糕融资成本下降，则房企的偿债压力将显著降低，相关金融风险可以得到缓释，有助于房地产行业逐步企稳。2月9日，庆生央行公布2024年1月份金融数据，表内信贷和社会融资规模增量规模均高于去年同期。